Чи може вискочка зберегти темп?
Upstart, кредитна платформа на основі штучного інтелекту, пройшла бурхливий шлях з моменту свого першого публічного розміщення кілька років тому. Після стрімкого зростання до майже 400 доларів за акцію на початку цього року акції впали до 12 доларів. Однак ситуація змінилася, і акції Upstart приголомшливо повернулися. Оскільки ми наближаємося до кінця 2023 року, вони готові завершити рік із вражаючим приростом понад 100%, випереджаючи ширший ринок.
Комісія за рекомендацію та стратегія кредитування Upstart
Upstart створює значну частину свого доходу за рахунок комісій за рекомендації від своїх партнерів-кредиторів. Коли фізичні особи подають заявку на отримання кредиту через Upstart, платформа аналізує їхні дані та направляє їх до одного з банків-партнерів або кредитних спілок у мережі рекомендацій. Суть справи полягає в тому, що Upstart прагне уникати утримання цих позик на своєму балансі протягом тривалого періоду. Натомість його мета полягає в тому, щоб передавати позики своїй мережі партнерських кредиторів, отримуючи прибуткові комісії за рекомендації. Однак останні тенденції показали розходження з цією стратегією. Протягом останніх 18 місяців Upstart був змушений зберігати кредити на довший термін. Ця зміна була зумовлена швидким зростанням процентних ставок, спричиненим підвищенням Федеральним комітетом з відкритих ринків (FOMC) ставки федеральних фондів, що призвело до розпродажу казначейських облігацій на ринку. Коли ціни на облігації знижуються, прибутковість зростає, і прибутковість 10-річних казначейських облігацій відіграє ключову роль у визначенні економічних процентних ставок.
Вплив зростання процентних ставок
Зростання процентних ставок має різні наслідки для бізнесу Upstart. По-перше, компанія повинна стягувати підвищені процентні ставки, щоб підтримувати прибутковість. Проте вищі ставки відлякують потенційних позичальників, що призводить до зниження попиту на кредит. Крім того, банки стають менш схильними приймати позики від Upstart, коли вони мають можливість інвестувати в казначейські облігації, які пропонують вищу прибутковість і підтримуються урядом. Отже, у міру зростання процентних ставок Upstart виявив, що накопичує кредити на своєму балансі, поки не досяг переломної точки, коли більше не може підтримувати обсяг. Станом на третій квартал на балансі платформи було кредитів на суму 972 мільйони доларів. Однак останні показники свідчать про потенційний розворот. З серпня ставка федеральних фондів залишилася незмінною, а прибутковість 10-річних казначейських облігацій почала знижуватися. Ця зміна на ринку облігацій свідчить про те, що інфляція значно знизилася, а FOMC завершив підвищення ставок.
Відновлення після удару
Важливо визнати, що будь-яка компанія, вразлива до зовнішніх факторів поза її контролем, стикається з інвестиційними ризиками. Справедливо зауважити, що агресивна монетарна політика FOMC протягом останніх двох років зіграла значну роль у ефективності Upstart. Зараз аналітики прогнозують зворотне зростання доходів компанії з очікуваним зростанням майже на 30% наступного року. Крім того, очікується, що прибутки за загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (GAAP) повернуться до позитивного рівня. Дохід Upstart досяг свого піку в 1 мільярд доларів, перш ніж платформа розширилася на нові категорії кредитів, такі як автокредити, кредити для малого бізнесу та кредитні лінії для капіталу. З огляду на можливість зниження процентних ставок у 2024 році, інвестори можуть подумати, чи буде Уолл-стріт знову враховувати потенціал зростання Upstart. Враховуючи волатильність платформи, встановлення точної оцінки залишається складним завданням, а показники акцій можуть залежати від коливань курсу. Інвестори, зацікавлені в Upstart, повинні зважити свою впевненість у бізнес-моделі компанії. Якщо вони вірять у його потенціал, поступове придбання акцій під час усереднення вартості в доларах і очікування стабільних процентних ставок може дати сприятливе довгострокове зростання для їхніх інвестицій.