การพุ่งขึ้นสามารถรักษาโมเมนตัมไว้ได้หรือไม่
Upstart ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมที่ขับเคลื่อนด้วย AI ได้ประสบกับการเดินทางที่สับสนอลหม่านนับตั้งแต่เปิดตัวสู่สาธารณะครั้งแรกเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา จากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจนเกือบ 400 ดอลลาร์ต่อหุ้น ราคาหุ้นก็ร่วงลงเหลือเพียง 12 ดอลลาร์เมื่อต้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม กระแสน้ำได้เปลี่ยนไปแล้ว และราคาหุ้นพุ่งพรวดก็กลับมาอย่างน่าทึ่ง ขณะที่เราเข้าใกล้สิ้นปี 2023 พวกเขาก็ใกล้จะสิ้นปีด้วยการเติบโตอย่างน่าทึ่งกว่า 100% ซึ่งทำได้ดีกว่าตลาดในวงกว้าง
ค่าธรรมเนียมการอ้างอิงและกลยุทธ์สินเชื่อของพุ่งพรวด
พุ่งพรวดสร้างรายได้ส่วนสำคัญผ่านค่าธรรมเนียมการอ้างอิงจากพันธมิตรผู้ให้กู้ยืม เมื่อบุคคลสมัครขอสินเชื่อผ่าน Upstart แพลตฟอร์มจะวิเคราะห์ข้อมูลและนำพวกเขาไปยังธนาคารพันธมิตรหรือสหภาพเครดิตแห่งใดแห่งหนึ่งในเครือข่ายการอ้างอิง จุดสำคัญของเรื่องนี้ก็คือพุ่งพรวดมีเป้าหมายที่จะหลีกเลี่ยงการถือครองสินเชื่อเหล่านี้ในงบดุลเป็นระยะเวลานาน แต่เป้าหมายคือการส่งต่อสินเชื่อไปยังเครือข่ายผู้ให้กู้พันธมิตรโดยเก็บค่าธรรมเนียมการอ้างอิงที่มีกำไร อย่างไรก็ตาม แนวโน้มล่าสุดแสดงให้เห็นความแตกต่างจากกลยุทธ์นี้ ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา Upstart ถูกบังคับให้เก็บเงินกู้เป็นระยะเวลานานขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับแรงผลักดันจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) ขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ซึ่งนำไปสู่การเทขายพันธบัตรกระทรวงการคลังในตลาด เมื่อราคาพันธบัตรลดลง อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีมีบทบาทสำคัญในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยทางเศรษฐกิจ
ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อธุรกิจของ Upstart ในหลายๆ ด้าน ประการแรก บริษัทจะต้องเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไร อย่างไรก็ตาม อัตราที่สูงขึ้นจะขัดขวางผู้มีโอกาสกู้ยืม ส่งผลให้ความต้องการสินเชื่อลดลง นอกจากนี้ ธนาคารต่างๆ มีแนวโน้มที่จะรับสินเชื่อจาก Upstart น้อยลง เมื่อมีทางเลือกในการลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล ผลที่ตามมา เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น Upstart พบว่าตัวเองกำลังสะสมสินเชื่อในงบดุลจนกระทั่งถึงจุดเปลี่ยนที่ไม่สามารถรักษาปริมาณได้อีกต่อไป ณ ไตรมาสที่สาม แพลตฟอร์มดังกล่าวมีเงินกู้อยู่ที่ 972 ล้านดอลลาร์ในงบดุล อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้น ตั้งแต่เดือนสิงหาคม อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเริ่มลดลง การเปลี่ยนแปลงในตลาดตราสารหนี้นี้บ่งบอกถึงความเชื่อที่ว่าอัตราเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างมาก และ FOMC ได้สรุปการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว
การฟื้นตัวจากผลกระทบ
สิ่งสำคัญคือต้องรับทราบว่าบริษัทใดๆ ที่เสี่ยงต่อปัจจัยภายนอกที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการลงทุน เป็นเรื่องที่ยุติธรรมที่จะทราบว่านโยบายการเงินเชิงรุกของ FOMC ในช่วงสองปีที่ผ่านมามีบทบาทสำคัญในผลการดำเนินงานของ Upstart ขณะนี้นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเติบโตของรายได้ของบริษัทจะพลิกกลับ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในปีหน้า นอกจากนี้ รายได้ภายใต้หลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) คาดว่าจะกลับมาเป็นบวกอีกครั้ง รายได้ของ Upstart สูงถึงจุดสูงสุดที่ 1 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่แพลตฟอร์มจะขยายไปสู่สินเชื่อประเภทใหม่ เช่น สินเชื่อรถยนต์ สินเชื่อธุรกิจขนาดเล็ก และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย ด้วยความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะผ่อนคลายลงในปี 2567 นักลงทุนอาจพิจารณาว่า Wall Street จะกลับมาคำนึงถึงศักยภาพในการเติบโตของ Upstart อีกครั้งหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของแพลตฟอร์ม การสร้างการประเมินมูลค่าที่แม่นยำยังคงเป็นเรื่องที่ท้าทาย และประสิทธิภาพของหุ้นอาจมีความผันผวนของอัตรา นักลงทุนที่สนใจ Upstart ควรชั่งน้ำหนักความเชื่อมั่นในรูปแบบธุรกิจของบริษัท หากพวกเขาเชื่อในศักยภาพของมัน ให้ค่อยๆ ซื้อหุ้นในขณะที่การถัวเฉลี่ยต้นทุนดอลลาร์และการรออัตราดอกเบี้ยที่คงที่อาจทำให้การลงทุนของพวกเขาเติบโตในระยะยาว