Einführung
Nur wenige Zentralbankbeobachter glauben, dass der Wahlzyklus die Richtung der Geldpolitik erheblich ändern wird. Es gibt jedoch Spekulationen darüber, wie sich die Wahlen in den USA und im Vereinigten Königreich auf den Zeitpunkt der Zinsbewegungen im kommenden Jahr auswirken könnten. Die Federal Reserve hat bereits ihre Bereitschaft signalisiert, die Zinsen im Jahr 2024 zu senken, während die Bank of England in ihrem Ansatz vorsichtiger war. Dennoch erwarten die Märkte in einem Jahr, in dem wichtige Wahlen stattfinden, Zinssenkungen beider Zentralbanken.
Zentralbanken und Politik
Sowohl die Federal Reserve als auch die Bank of England betonen ihre Unabhängigkeit vom politischen Prozess. Allerdings können sie die möglichen politischen Konsequenzen ihres Handelns nicht völlig ignorieren. Der Zeitpunkt von Änderungen der Kreditpolitik unmittelbar vor einer Wahl kann mit Skepsis betrachtet werden und könnte sich auf die öffentliche Wahrnehmung der Objektivität der Zentralbanken auswirken. Dennoch brauchen die Auswirkungen von Tarifänderungen Zeit und werden oft schon lange im Voraus in den Märkten eingepreist. Während die Optik der Unparteilichkeit im Zusammenhang mit der Neukalibrierung der Zinssätze zu Zögern vor einer Wahl führen kann, deutet das historische Muster darauf hin, dass die Zinspolitiktrends unabhängig vom Wahlzyklus konsistent bleiben.
Mögliche Zinssenkungen und Wahlzeitpunkt
Mit Blick auf die US-Präsidentschaftswahlen im nächsten Jahr gibt es Anzeichen für ein möglicherweise knappes Rennen. Die Federal Reserve prognostiziert eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft mit gedämpfter Inflation, doch die Terminmärkte preisen Zinssenkungen vor der Wahl ein. Würde sich die Fed an den Markterwartungen orientieren, müsste sie ihre Zinsen um 50 Basispunkte senken, um den aktuellen Prognosen zu entsprechen. Für die Bank of England ist die Situation aufgrund der Unsicherheiten hinsichtlich des Zeitpunkts der Wahlen im Vereinigten Königreich komplexer. Die Markterwartungen deuten jedoch auf Zinssenkungen im Mai, August, September und bis Ende 2024 hin. Die potenzielle Lücke zwischen den Sitzungen im September und November könnte der Bank of England eine gewisse Absicherung bieten.
Das umfassendere Bild der Geldpolitik
Obwohl Wahlen vorübergehende Auswirkungen auf die Geldpolitik haben können, ändern sie deren Kurs nicht grundlegend. Dennoch können Zinsentscheidungen politische Implikationen haben, insbesondere im Hinblick auf Inflationsziele. Ökonomen vermuten, dass der Erfolg der Fed bei der Erreichung ihres Inflationsziels von 2 % im nächsten Jahr die Wahlaussichten der Demokratischen Partei verbessern könnte. Das Hauptziel der Federal Reserve liegt jedoch weiterhin darin, ihr Inflationsziel zu erreichen, und nicht darin, eine politische Partei zu bevorzugen.