Introdução
Poucos observadores do banco central acreditam que o ciclo eleitoral irá alterar significativamente a direcção da política monetária. No entanto, há especulações sobre a forma como as eleições nos EUA e no Reino Unido poderão afectar o momento das alterações das taxas de juro no próximo ano. A Reserva Federal já indicou vontade de reduzir as taxas em 2024, enquanto o Banco de Inglaterra tem sido mais cauteloso na sua abordagem. No entanto, os mercados antecipam cortes nas taxas de ambos os bancos centrais num ano que inclui eleições importantes.
Bancos Centrais e Política
Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra enfatizam a sua independência do processo político. No entanto, não podem ignorar totalmente as potenciais consequências políticas das suas ações. O momento das mudanças na política de crédito imediatamente antes de uma eleição pode ser visto com ceticismo e poderá ter impacto na percepção pública da objectividade dos bancos centrais. No entanto, os efeitos das alterações nas taxas levam tempo e são muitas vezes precificados nos mercados com bastante antecedência. Embora a ótica de imparcialidade em torno da recalibração das taxas possa causar hesitação antes de uma eleição, o padrão histórico sugere que as tendências da política tarifária permanecem consistentes, independentemente do ciclo eleitoral.
Possíveis cortes nas taxas e calendário eleitoral
Olhando para as eleições presidenciais dos EUA do próximo ano, há indícios de uma disputa potencialmente acirrada. A Reserva Federal prevê uma “aterragem suave” para a economia com uma inflação moderada, mas os mercados de futuros estão a apostar em cortes nas taxas antes das eleições. Se a Fed quisesse alinhar-se com as expectativas do mercado, teria de fazer cortes de 50 pontos base para corresponder às previsões actuais. Para o Banco de Inglaterra, a situação é mais complexa devido às incertezas em torno do calendário das eleições no Reino Unido. No entanto, as expectativas do mercado apontam para cortes nas taxas em maio, agosto, setembro e no final de 2024. O potencial intervalo entre as reuniões de setembro e novembro pode fornecer alguma cobertura para o Banco de Inglaterra.
O panorama mais amplo da política monetária
Embora as eleições possam ter um impacto temporário na política monetária, não alteram fundamentalmente a sua trajetória. No entanto, as decisões sobre taxas de juro podem ter implicações políticas, particularmente em relação às metas de inflação. Os economistas sugerem que o sucesso da Fed em atingir a sua meta de inflação de 2% no próximo ano poderá impulsionar as perspectivas eleitorais do Partido Democrata. No entanto, o objetivo principal da Reserva Federal continua centrado em atingir a sua meta de inflação, em vez de favorecer qualquer partido político.