บทนำ
ผู้สังเกตการณ์ธนาคารกลางเพียงไม่กี่คนที่เชื่อว่าวงจรการเลือกตั้งจะเปลี่ยนทิศทางของนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม มีการคาดเดาว่าการเลือกตั้งในสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรอาจส่งผลต่อจังหวะการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าอย่างไร ธนาคารกลางสหรัฐได้ระบุถึงความเต็มใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 ในขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษใช้ความระมัดระวังมากขึ้นในแนวทางนี้ อย่างไรก็ตาม ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางทั้งสองแห่งในปีที่มีการเลือกตั้งครั้งสำคัญ
ธนาคารกลางและการเมือง
ทั้ง Federal Reserve และ Bank of England เน้นย้ำถึงความเป็นอิสระจากกระบวนการทางการเมือง อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่สามารถเพิกเฉยต่อผลทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นจากการกระทำของพวกเขาได้ทั้งหมด ช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายสินเชื่อก่อนการเลือกตั้งอาจถูกมองอย่างไม่มั่นใจ และอาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้ของสาธารณชนต่อความเป็นกลางของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราต้องใช้เวลาและมักจะกำหนดราคาในตลาดไว้ล่วงหน้า แม้ว่าการปรับเทียบอัตราใหม่โดยพิจารณาจากความเป็นกลางอาจทำให้เกิดความลังเลก่อนการเลือกตั้ง แต่รูปแบบในอดีตชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มนโยบายด้านอัตรายังคงมีความสอดคล้องโดยไม่คำนึงถึงรอบการเลือกตั้ง
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและกำหนดเวลาการเลือกตั้งที่เป็นไปได้
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในปีหน้า มีสัญญาณบ่งชี้ถึงการแข่งขันที่ตึงตัว ธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ว่า “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” สำหรับเศรษฐกิจที่มีอัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ตลาดซื้อขายล่วงหน้ากลับมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้ง หากเฟดต้องสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ก็จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดเพื่อให้ตรงกับการคาดการณ์ในปัจจุบัน สำหรับธนาคารกลางอังกฤษ สถานการณ์มีความซับซ้อนมากขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกำหนดเวลาการเลือกตั้งของสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังของตลาดชี้ไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม สิงหาคม กันยายน และภายในสิ้นปี 2024 ช่องว่างที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการประชุมเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายนอาจช่วยปกปิดธนาคารแห่งอังกฤษได้บ้าง
ภาพนโยบายการเงินที่กว้างขึ้น
แม้ว่าการเลือกตั้งอาจส่งผลกระทบชั่วคราวต่อนโยบายการเงิน แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิถีการเลือกตั้งโดยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยอาจมีผลกระทบทางการเมือง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ นักเศรษฐศาสตร์แนะนำว่าความสำเร็จของเฟดในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ในปีหน้าอาจช่วยเพิ่มโอกาสการเลือกตั้งของพรรคเดโมแครตได้ อย่างไรก็ตาม เป้าหมายหลักของ Federal Reserve ยังคงมุ่งเน้นไปที่การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ แทนที่จะสนับสนุนพรรคการเมืองใดๆ