Введение
Немногие наблюдатели за центральными банками верят, что избирательный цикл существенно изменит направление денежно-кредитной политики. Однако существуют предположения относительно того, как выборы в США и Великобритании могут повлиять на сроки изменения процентных ставок в следующем году. Федеральная резервная система уже заявила о готовности снизить ставки в 2024 году, тогда как Банк Англии был более осторожен в своем подходе. Тем не менее, рынки ожидают снижения ставок обоими центральными банками в год, который включает в себя важные выборы.
Центральные банки и политика
И Федеральная резервная система, и Банк Англии подчеркивают свою независимость от политического процесса. Однако они не могут полностью игнорировать потенциальные политические последствия своих действий. К моменту изменения кредитной политики непосредственно перед выборами можно относиться скептически, и это может повлиять на общественное восприятие объективности центральных банков. Тем не менее, последствия изменения ставок требуют времени и часто заранее оцениваются рынками. Хотя взгляды на беспристрастность, связанную с перекалибровкой ставок, могут вызвать колебания перед выборами, историческая закономерность предполагает, что тенденции в политике ставок остаются неизменными независимо от избирательного цикла.
Возможное снижение ставок и выбор времени
В преддверии президентских выборов в США в следующем году есть признаки потенциально напряженной борьбы. Федеральная резервная система прогнозирует «мягкую посадку» экономики со сдержанной инфляцией, но фьючерсные рынки рассчитывают на снижение ставок перед выборами. Если бы ФРС хотела соответствовать ожиданиям рынка, ей пришлось бы снизить ставку на 50 базисных пунктов, чтобы соответствовать текущим прогнозам. Для Банка Англии ситуация более сложная из-за неопределенности относительно сроков выборов в Великобритании. Однако ожидания рынка указывают на снижение ставок в мае, августе, сентябре и к концу 2024 года. Потенциальный разрыв между сентябрьскими и ноябрьскими заседаниями может обеспечить некоторое прикрытие для Банка Англии.
Общая картина денежно-кредитной политики
Хотя выборы могут временно повлиять на денежно-кредитную политику, они не меняют фундаментально ее траекторию. Тем не менее, решения по процентным ставкам могут иметь политические последствия, особенно в отношении целевых показателей инфляции. Экономисты предполагают, что успех ФРС в достижении целевого показателя инфляции в 2% в следующем году может улучшить электоральные перспективы Демократической партии. Однако основная цель Федеральной резервной системы по-прежнему сосредоточена на достижении целевого показателя инфляции, а не на поддержке какой-либо политической партии.