Kelanjutan Tren hingga tahun 2024
Sumber, termasuk kantor keluarga, dana dana, wali amanat, bank swasta, dan dana kekayaan negara yang mengawasi aset triliunan dolar, memperkirakan bahwa tren ini akan berlanjut hingga tahun 2024. Michael Oliver Weinberg, mantan manajer portofolio dan anggota dewan direksi di Dana pensiun Belanda APG, yang sekarang mengajar di Columbia Business School, menjelaskan bahwa institusi tidak ingin menjual kepemilikan ekuitas swasta mereka karena mereka menghadapi kemungkinan diskon yang akan diterapkan pasar. Weinberg berkomentar bahwa dana pensiun dan dana abadi diwajibkan untuk menjual dana lindung nilai likuid yang kinerjanya lebih baik sekalipun untuk memenuhi kebutuhan modal mereka.
Investasi pada ekuitas swasta dan modal ventura biasanya ditentukan di muka, namun pembayaran sebenarnya, atau “capital call”, dilakukan secara bertahap. Lembaga-lembaga percaya bahwa portofolio ekuitas swasta dan modal ventura ini telah menurun nilainya dan oleh karena itu berupaya untuk melepaskan uang tunai karena peningkatan biaya dan tekanan untuk mempertahankan keuntungan. Neil Datta, seorang investor hedge fund berpengalaman, menyoroti tantangan yang dihadapi oleh dana abadi, terutama mengingat tingginya proporsi dana yang dialokasikan untuk investasi swasta dalam beberapa tahun terakhir. Investor menebus investasinya karena mereka membutuhkan uang tunai untuk mengatur ulang keuangannya.
Pembelian ekuitas swasta dan dana modal ventura, selama paruh pertama tahun 2023, meminta $66 miliar lebih banyak dari investor daripada yang dibayarkan sebagai keuntungan, seperti yang ditunjukkan oleh data MSCI. Volume kesepakatan M&A global dalam sebelas bulan pertama tahun 2023 mencapai titik terendah dalam sepuluh tahun berdasarkan data LSEG. Selain itu, volume penawaran umum perdana (IPO) telah turun ke level terendah dalam tujuh tahun pada tahun ini menjelang hari Rabu. Weinberg dari Columbia menyoroti situasi ini, dengan menyatakan bahwa investor tertarik pada ekuitas swasta dengan asumsi suku bunga rendah, penilaian lebih tinggi, dan jalan keluar yang menguntungkan. Namun, suku bunga telah meningkat, pasar IPO lemah, dan aktivitas merger dan akuisisi telah berkurang, sehingga menyebabkan kurangnya distribusi keuntungan yang diharapkan.
Arus keluar ini menimbulkan tantangan bagi dana lindung nilai dan menimbulkan biaya peluang bagi dana pensiun publik dan pendanaan universitas. Institusi memerlukan investasi yang menghasilkan keuntungan saat ini. Neil Datta menjelaskan bahwa investor melakukan penukaran dana lindung nilai yang sistematis dan kuantitatif, meskipun mereka mungkin tidak menginginkannya, untuk menghindari penjualan investasi mereka yang kurang likuid dengan harga diskon. Namun, memutuskan untuk tidak lagi menggunakan chip berarti kehilangan peluang untuk memperoleh keuntungan di masa depan, terutama mengingat perkiraan berlanjutnya volatilitas.