Trendin 2024’te de devam etmesi
Aile ofisleri, fon fonu, mütevelli heyeti, özel bankalar ve trilyonlarca dolarlık varlığı denetleyen devlet varlık fonları da dahil olmak üzere kaynaklar, bu eğilimin 2024’te de devam edeceğini öngörüyor. Michael Oliver Weinberg, eski portföy yöneticisi ve yönetim kurulu üyesi Şu anda Columbia Business School’da ders veren Hollandalı emeklilik fonu APG, piyasanın uygulayacağı olası indirimlerle karşı karşıya kaldıkları için kurumların özel sermaye varlıklarını satmak istemediklerini açıklıyor. Weinberg, emeklilik fonlarının ve vakıfların, sermaye çağrılarını karşılamak için daha iyi performans gösteren likit hedge fonlarını bile satmak zorunda kaldıklarını söylüyor.
Özel sermaye ve risk sermayesi yatırımları genellikle önceden belirlenir, ancak fiili ödemeler veya “sermaye çağrıları” aşamalı olarak yapılır. Kurumlar, bu özel sermaye ve risk sermayesi portföylerinin değerinin düştüğüne inanıyor ve bu nedenle artan maliyetler ve getiriyi sürdürme baskısı nedeniyle nakit serbest bırakmaya çalışıyor. Deneyimli bir hedge fonu yatırımcısı olan Neil Datta, özellikle son yıllarda özel yatırımlara tahsis edilen fonların yüksek oranı göz önüne alındığında, bağışların karşılaştığı zorlukların altını çiziyor. Yatırımcılar, mali durumlarını yeniden düzenlemek için nakde ihtiyaç duydukları için yatırımlarını değerlendiriyor.
MSCI verilerine göre, özel sermaye satın alma ve risk sermayesi fonları, 2023’ün ilk yarısında yatırımcılardan kâr olarak ödenen tutardan 66 milyar dolar daha fazlasını talep etti. LSEG verilerine göre, 2023’ün ilk on bir ayındaki küresel birleşme ve satın alma anlaşma hacimleri on yılın en düşük seviyesine ulaştı. Ayrıca, ilk halka arz (IPO) hacimleri Çarşamba gününden önceki yılda yedi yılın en düşük seviyesine geriledi. Columbia’dan Weinberg, yatırımcıların düşük oranlar, daha yüksek değerlemeler ve karlı çıkışlar varsayımı altında özel sermayeye çekildiğini belirterek durumu vurguluyor. Ancak faiz oranları yükseldi, halka arz piyasaları zayıf ve birleşme ve satın alma faaliyetleri azaldı; bu da beklenen kar dağıtımlarının eksikliğine yol açtı.
Bu çıkışlar hedge fonları için zorluklar yaratıyor ve kamu emeklilik ve üniversite finansmanı için bir fırsat maliyeti yaratıyor. Kurumlar cari getiri sağlayacak yatırımlara ihtiyaç duyar. Neil Datta, yatırımcıların, daha az likit yatırımlarını indirimli fiyatlarla satmaktan kaçınmak için, istemeseler bile, sistematik ve niceliksel hedge fonlarından para kullandıklarını açıklıyor. Ancak fişleri masadan kaldırmaya karar vermek, özellikle volatilitenin devam etmesi beklenen bir durum göz önüne alındığında, gelecekteki kazanımlara yönelik potansiyel fırsatların kaçırılması anlamına geliyor.