Twee visies op UPS
UPS heeft onlangs de aandacht getrokken op Wall Street, omdat beide investeringsbanken afzonderlijke ‘investeerdersbijeenkomsten’ hadden met het bedrijf dat aanleiding gaf tot herzieningen van hun prijsdoelen. BofA meldde dat UPS dit jaar een solide start van het piekseizoen voor verzending kent. De groei lijkt echter richting de onderkant van de verwachte volumegroei van 3% tot 8% in het vierde kwartaal van 2023 te gaan. Als gevolg hiervan handhaafde BofA, ondanks het verhogen van zijn koersdoel, zijn neutrale rating.
Aan de andere kant heeft Oppenheimer een positievere kijk. De investeringsbank is van mening dat UPS getuige is van een toename van de verzendvolumes en met succes klanten terugwint die het verloren heeft tijdens de periode van onzekerheid waarin het onderhandelde met zijn vakbond. Bovendien merkten ze op dat UPS vooruitgang boekt bij het optimaliseren van de netwerkstroom en het verlagen van de kosten, wat kan bijdragen aan het stabiliseren van de winstmarge van het bedrijf.
Is UPS Stock een aankoop?
De omvang van de margeverbeteringen blijft echter onzeker en of deze voldoende zullen zijn om de huidige waardering van UPS van 16 keer de winst te rechtvaardigen. Er zijn zorgen over dalende winsten en winstmarges. Ondanks een volumegroei van 3% tot 4% en een dividendrendement van 4,1% heeft UPS zijn bescheiden koers/winstverhouding van 16x nog niet volledig kunnen rechtvaardigen. De winstmarges zijn sinds de pandemie opeenvolgend gedaald, en hoewel ze zijn verbeterd ten opzichte van hun laagste punt, hebben ze nog niet het niveau van vóór de pandemie bereikt.
Hoewel een hogere omzetgroei de zwakke marges in de toekomst zou kunnen compenseren, verwachten de meeste analisten niet dat UPS op zijn vroegst in 2028 zal terugkeren naar de winstgevendheid van vóór de pandemie. Daarom kan het waarderen van UPS-aandelen op basis van winstniveaus die het bedrijf waarschijnlijk niet op korte termijn zal behalen, een riskante strategie zijn, waardoor de aandelen mogelijk een waardevalkuil voor beleggers worden.