Introducción
Los defensores de los ETF de Bitcoin al contado están en conversaciones con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para determinar el modelo de reembolso más adecuado. Mientras que las instituciones parecen favorecer un reembolso «en especie», la SEC indica una preferencia por un modelo «sólo en efectivo».
BlackRock presenta un modelo de canje en especie ‘revisado’
Empleados de BlackRock Inc. (NYSE: BLK) sostuvieron una reunión con las autoridades, según informó TheBlock. Durante la reunión, la empresa presentó un plan para un modelo de reembolso en especie ‘revisado’. Esta propuesta tiene como objetivo proporcionar una mayor flexibilidad a los inversores para canjear sus acciones de ETF y ofrece ventajas fiscales tanto para iShares de BlackRock como para su custodio, Coinbase.
La elección: modelo de reembolso ‘en especie’ o ‘solo en efectivo’
Los modelos de reembolso determinan lo que recibirán los inversores cuando desinviertan del fondo. Según el modelo «en especie», los inversores canjearían Bitcoin (BTC) a cambio de sus acciones de ETF. Esto implicaría la transferencia del riesgo de liquidación y de las obligaciones fiscales a los inversores. Alternativamente, el modelo ‘sólo efectivo’ requiere que el administrador del fondo liquide la cantidad canjeada, vendiendo Bitcoin y devolviendo la moneda original, el efectivo, a los inversores.
Opiniones de expertos
El socio general de Castle Islands Ventures, Matt Walsh, cree que hay pocas posibilidades de que la SEC apruebe el modelo de reembolso en especie. Afirma que la aprobación probablemente favorecerá el modelo de sólo efectivo. Además, Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, señala la preferencia de la agencia estadounidense por el modelo de sólo efectivo. Curiosamente, ambos expertos prefieren personalmente el modelo revisado de canje en especie.
Con discusiones en curso entre los proponentes y la SEC, la decisión final sobre el modelo de canje de ETF de Bitcoin aún está por verse.