はじめに
スポットビットコイン ETF の支持者は、最適な償還モデルを決定するために証券取引委員会 (SEC) との協議に取り組んでいます。金融機関は「現物」償還を支持しているようですが、SEC は「現金のみ」モデルを好むと示しています。
ブラックロック、「改訂された現物」償還モデルを発表
TheBlockが報じたところによると、ブラックロック社(NYSE:BLK)の従業員が当局と面会した。会議中、同社は「改訂された現物」償還モデルの計画を提示した。この提案は、投資家がETF株を償還する際の柔軟性を高め、ブラックロックのiシェアーズとその保管会社であるコインベースの両方に税制上の優遇措置を提供することを目的としている。
選択肢: 「現物」または「現金のみ」の引き換えモデル
償還モデルにより、投資家がファンドから投資を取りやめたときに何を受け取るかが決まります。 「現物」モデルでは、投資家はETF株と引き換えにビットコイン（BTC）を償還することになる。これには、投資家への清算リスクと納税義務の移転が伴います。あるいは、「現金のみ」モデルでは、ファンドマネージャーが償還額を清算し、ビットコインを売却して元の通貨である現金を投資家に返す必要があります。
専門家の意見
Castle Islands Ventures のゼネラルパートナーであるマット・ウォルシュ氏は、SEC が現物償還モデルを承認する可能性は低いと考えています。同氏は、この承認により現金のみのモデルが有利になる可能性が高いと主張している。さらに、ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、米国当局が現金のみのモデルを好んでいると指摘している。興味深いことに、両専門家は個人的には改訂された現物償還モデルを好みます。
提案者と SEC の間で継続的な議論が行われているため、スポットビットコイン ETF 償還モデルに関する最終決定はまだ未定です。