सूचकांक पुनर्संतुलन शीर्ष तकनीकी शेयरों में बाजार एकाग्रता पर चिंता का संकेत देता है

पुनर्संतुलन चिंताएं बढ़ाता है

शुक्रवार को, एसएंडपी 500 और नैस्डैक अपने संबंधित सूचकांकों को पुनर्संतुलित करेंगे, यह एक नियमित घटना है जिसमें एकाग्रता जोखिम के संभावित निहितार्थ होते हैं। यह पुनर्संतुलन एक अन्य महत्वपूर्ण व्यापारिक घटना के साथ मेल खाता है जिसे ट्रिपल विचिंग के रूप में जाना जाता है, जो स्टॉक विकल्प, सूचकांक विकल्प और सूचकांक वायदा की समाप्ति का प्रतीक है। ट्रिपल विचिंग के बाद, ट्रेडिंग वॉल्यूम 30% से 40% तक गिर जाता है, अंतिम ट्रेडिंग दिन उल्लेखनीय गतिविधि दिखाता है।

हालाँकि ये घटनाएँ अकादमिक रूप से झुकाव वाली लग सकती हैं, लेकिन पिछले दो दशकों में निष्क्रिय सूचकांक निवेश में वृद्धि ने निवेशकों के लिए उनके महत्व को बढ़ा दिया है। जब सूचकांकों को समायोजित किया जाता है, चाहे परिवर्धन या विलोपन के माध्यम से, शेयरों की संख्या में परिवर्तन, या भार में बदलाव के माध्यम से, इन सूचकांकों से जुड़े म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के अंदर और बाहर पर्याप्त मात्रा में धन प्रवाहित होता है।

इंडेक्स्ड फंड में अरबों का निवेश

स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अनुसार, लगभग 13 ट्रिलियन डॉलर प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से S&P 500 से जुड़ा हुआ है। तीन सबसे बड़े ETF सीधे S&P 500 में अनुक्रमित हैं – SPDR S&P 500 ETF ट्रस्ट, iShares Core S&P 500 ETF, और Vanguard S&P 500 ETF – सामूहिक रूप से लगभग 1.2 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करते हैं। इनवेस्को क्यूक्यूक्यू ट्रस्ट (क्यूक्यूक्यू), जो नैस्डैक-100 से जुड़ा हुआ है, प्रबंधन के तहत संपत्ति में लगभग 220 बिलियन डॉलर के साथ पांचवें सबसे बड़े ईटीएफ के रूप में शुमार है।

शेयरों की संख्या में बदलाव के आधार पर स्टैंडर्ड एंड पूअर्स एसएंडपी 500 में प्रत्येक स्टॉक के भार को समायोजित करेगा। ऐप्पल, अल्फाबेट, कॉमकास्ट, एक्सॉन मोबिल, वीज़ा और मैराथन पेट्रोलियम की शेयर संख्या में कमी देखने को मिलेगी, जिसके अनुसार उनके भार को समायोजित करने के लिए एसएंडपी से जुड़े फंड की आवश्यकता होगी।

दूसरी ओर, नैस्डैक, ईक्यूटी और अमेज़ॅन जैसी कंपनियों के शेयरों की संख्या में वृद्धि देखी जाएगी, जिससे एसएंडपी 500-अनुक्रमित फंडों के भार में वृद्धि की आवश्यकता होगी।

S&P 500 अपने सूचकांक में तीन कंपनियों – उबर, जाबिल और बिल्डर्स फर्स्टसोर्स को भी जोड़ेगा, जबकि सीलबंद एयर, अलास्का एयर और सोलरएज टेक्नोलॉजीज को S&P स्मॉलकैप 600 में हटा दिया जाएगा।

नैस्डेक-100 घटकों में परिवर्तन

नैस्डेक-100 का पुनर्गठन केवल दिसंबर में होता है, पूरे वर्ष में त्रैमासिक पुनर्संतुलन होता है। नैस्डैक ने हाल ही में घोषणा की कि छह कंपनियों को नैस्डैक-100 में जोड़ा जाएगा, जिनमें सीडीडब्ल्यू कॉर्पोरेशन, कोका-कोला यूरोपैसिफिक पार्टनर्स, डोरडैश, मोंगोडीबी, रोपर टेक्नोलॉजीज और स्प्लंक शामिल हैं। इस बीच, छह अन्य को इंडेक्स से हटा दिया जाएगा, जिनमें एलाइन टेक्नोलॉजी, ईबे, एनफेज एनर्जी, जेडी.कॉम, ल्यूसिड ग्रुप और जूम वीडियो कम्युनिकेशंस शामिल हैं।

संघीय कानून के तहत, ईटीएफ और एसएंडपी 500 जैसे सूचकांक की नकल करने वाले म्यूचुअल फंड सहित विविध निवेश फंडों को विशिष्ट विविधीकरण आवश्यकताओं का पालन करना होगा। ये नियम यह सुनिश्चित करते हैं कि किसी भी जारीकर्ता के पास पोर्टफोलियो में कुल संपत्ति का 25% से अधिक हिस्सा नहीं है, और कुल संपत्ति के 5% से अधिक का प्रतिनिधित्व करने वाली प्रतिभूतियां पोर्टफोलियो के 50% से अधिक नहीं हो सकती हैं।

उदाहरण के लिए, एसएंडपी सेक्टर इंडेक्स, जो टेक्नोलॉजी सेलेक्ट एसपीडीआर ईटीएफ जैसे व्यापक रूप से कारोबार वाले ईटीएफ को रेखांकित करता है, में समान विविधीकरण नियम हैं। वे निर्धारित करते हैं कि कोई भी एकल स्टॉक संबंधित क्षेत्र सूचकांक के फ्लोट-समायोजित बाजार पूंजीकरण के 24% से अधिक नहीं हो सकता है, और 4.8% से अधिक भार वाली कंपनियां कुल सूचकांक भार के 50% से अधिक नहीं हो सकती हैं।

प्रौद्योगिकी चयन क्षेत्र में, तीन कंपनियों – माइक्रोसॉफ्ट, एप्पल और ब्रॉडकॉम – का भारांक 4.8% से अधिक था। उनका संयुक्त बाज़ार भार 51.2% था, जो सूचकांक में Apple और Microsoft में संभावित कमी दर्शाता है।

बाज़ार का संकेन्द्रण कोई हाल की घटना नहीं है; इस मुद्दे को लेकर चिंताएँ दशकों से बनी हुई हैं। उदाहरण के लिए, 1970 के दशक में, S&P 500 में पांच सबसे बड़ी कंपनियों का भार वर्तमान परिदृश्य के समान लगभग 25% था।