صعود وهبوط مخزون HP
في أوائل عام 2022، قامت شركة Berkshire Hathaway التابعة لوارن بافيت باستثمار كبير في شركة HP Inc العملاقة لأجهزة الكمبيوتر والطباعة. ومع ذلك، سرعان ما اتخذت ثروات الشركة منعطفًا نحو الأسوأ. وانخفض الطلب على أجهزة الكمبيوتر الشخصية، مما تسبب في انخفاضات كبيرة في الشحنات طوال عامي 2022 و2023. وعلى الرغم من التوقعات بتعافي السوق في الربع الرابع، كانت المبيعات الناتجة متواضعة مقارنة بحجم حصة بيركشاير. واستنادًا إلى آخر ملف تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، يبدو أن شركة بيركشاير في طريقها للتخلي تمامًا عن شركة HP. اعتبارًا من نوفمبر، خفضت الشركة ممتلكاتها من HP بنسبة 50% مقارنة بشهر سبتمبر.
أجهزة الكمبيوتر: سوق تنافسية
على الرغم من أن أسهم HP بدت ميسورة التكلفة في العام الماضي، إلا أن الواقع هو أن HP تعمل في قطاعين تجاريين غير جذابين. في حين أن مجالات مثل أجهزة الكمبيوتر المخصصة للألعاب ومحطات العمل المتطورة توفر فرصًا لتحقيق الإيرادات، فإن نقاط الأسعار السائدة لا توفر سوى القليل من التمييز بين البائعين. لا يمكن تمييز كمبيوتر محمول بقيمة 800 دولار من HP عن كمبيوتر محمول بقيمة 800 دولار من منافسين مثل Dell أو Lenovo. في السنة المالية 2023، شكلت أجهزة الكمبيوتر الشخصية والمنتجات ذات الصلة حوالي ثلثي إيرادات HP، مع انخفاض إجمالي الإيرادات بنسبة 14.6% على أساس سنوي. وكان الانخفاض في قطاع الأنظمة الشخصية أكثر حدة، حيث بلغ 18.9%. على الرغم من التحديات، تمكنت أعمال أجهزة الكمبيوتر الشخصية لدى HP من الحفاظ على هامش تشغيل القطاع بنسبة 6%، وهو معدل مرتفع نسبيًا تاريخيًا.
الطباعة: سوق متراجع
على الرغم من أن أعمال الطباعة أكثر ربحية بسبب الإمدادات ذات هامش الربح المرتفع، إلا أنها شهدت انخفاضًا طويل المدى في الإيرادات. شهد العام المالي 2023 انخفاضًا بنسبة 4.6% في إيرادات الطباعة، مع هامش تشغيل للقطاع يبلغ 18.9%. وتعزو HP هذا الانخفاض إلى التحول نحو العمل المختلط وقلة عدد الأشخاص الذين يعملون من المكاتب، مما يؤدي إلى انخفاض أحجام الطباعة. كانت الشحنات العالمية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية في انخفاض بالفعل قبل الوباء، وبينما قد يكون هناك بعض النمو على المدى الطويل، فمن المتوقع أن يكون بطيئًا. في صناعة شديدة التنافسية، ستواجه HP تحديات في الحفاظ على هوامش أرباحها. تساهم الطباعة حاليًا بمعظم الأرباح التشغيلية لشركة HP، ولكنها ليست عملاً متناميًا. ستتعرض مبيعات مستلزمات الطباعة ذات هامش الربح المرتفع من HP لضغوط بسبب الانخفاض السنوي المركب المقدر بنسبة 0.5% في مبيعات معدات الطباعة العالمية حتى عام 2028. وقد قدمت الشركة إرشادات للعام المالي 2024، مع توقع أرباح السهم المعدلة بين 3.25 دولارًا و3.65 دولارًا مجانًا ومن المتوقع أن تتراوح التدفقات النقدية بين 3.1 مليار دولار و3.6 مليار دولار. ومع ذلك، لا يبدو أن هناك قصة نمو كبيرة لشركة HP في الوقت الحاضر. يكمن التحدي الأساسي الذي تواجهه الشركة في الحفاظ على هوامش الربح في صناعتين تتسمان بالتحدي والتنافس. يُحسب لشركة HP أنها تمكنت من التغلب على هذه الصعوبات بشكل جيد حتى الآن.