नवीन नियमांची व्याप्ती आणि प्रभाव
नियामक सुधारणांमुळे क्लिअरिंग हाऊसेस क्लिअरिंग हाऊसेस त्यांच्या सदस्यांना रोख ट्रेझरी ट्रेड्स क्लिअर करत आहेत याची खात्री करण्यासाठी आवश्यक असलेल्या व्यवहारांची श्रेणी विस्तृत करतात. याचा प्रामुख्याने मोठा ब्रोकर-डीलर्स प्रभावित होतो जे रेपो मार्केट क्रियाकलापांमध्ये गुंतलेले असतात. मॅक्रो हेज फंडांद्वारे वापरल्या जाणार्‍या बेस ट्रेडमध्ये फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट्स विकणे, रेपो फंडिंग वापरून ट्रेझरी खरेदी करणे आणि कॉन्ट्रॅक्ट एक्सपायरीच्या वेळी ते वितरित करणे समाविष्ट आहे. सध्या, रेपो मार्केट्समधील हेज फंड ट्रेडिंगच्या महत्त्वपूर्ण भागामध्ये संपार्श्विकाचा अभाव आहे, ज्यामुळे अत्याधिक लाभाबाबत चिंता निर्माण होते.
उद्योग प्रतिक्रिया आणि SEC च्या सवलती
SEC च्या मतदानापूर्वी, तरलता आणि कार्यक्षमतेवर संभाव्य प्रभावाबाबत उद्योग समूहांनी चिंता व्यक्त केली होती. तथापि, एसईसीच्या अधिकार्‍यांनी मूळ प्रस्तावांना सौम्य करण्यासाठी काही सवलती दिल्या आहेत. विशेष म्हणजे, ब्रोकर-डीलर्स आणि हेज फंड किंवा लीव्हरेज्ड खाती यांच्यातील व्यवहार क्लिअरिंगच्या अधीन होणार नाहीत, कारण क्लिअरिंग रेपो ट्रेड्स आधीच संबंधित जोखमींचे निराकरण करतात. हेज फंड्सचे प्रतिनिधित्व करणाऱ्या मॅनेज्ड फंड्स असोसिएशनने (MFA) या निर्णयासाठी मान्यता व्यक्त केली आहे आणि सांगितले आहे की, नियमाचा परिणाम SEC आणि Fixed Income Clearing Corporation द्वारे त्याची अंमलबजावणी कशी केली जाते यावर अवलंबून असेल.
अंमलबजावणी टाइमलाइन आणि पुढे आव्हाने
यू.एस. ट्रेझरी डिपार्टमेंटच्या अंदाजानुसार, सध्या फक्त 13% ट्रेझरी रोख व्यवहार केंद्रीयरित्या क्लिअर केले जातात. नवीन नियमांच्या अंमलबजावणीची अंतिम मुदत बाजारातील सहभागींना डिसेंबर 2025 पर्यंत कॅश मार्केट ट्रेझरी व्यवहारांसाठी केंद्रीय क्लिअरिंग सुरू करण्यासाठी आणि 30 जून 2026 पर्यंत रेपो व्यवहारांसाठी प्रदान करते. कालमर्यादा अपेक्षेपेक्षा चांगली मानली जात असताना, उद्योग तज्ञ चेतावणी देतात की एक किफायतशीर आणि कार्यक्षम क्लायंट क्लिअरिंग संरचना स्थापित करण्यासाठी ऑपरेशनल आव्हानांवर मात करणे आवश्यक आहे.
इंटरनॅशनल स्वॅप्स अँड डेरिव्हेटिव्ह असोसिएशनचे सीईओ, ब्रोकर-डीलर ट्रेड ग्रुप स्कॉट ओ’मालिया, ट्रेझरी मार्केटची सुरक्षा आणि कार्यक्षमता सुनिश्चित करताना या आव्हानांना तोंड देण्याची गरज हायलाइट करतात.