Position de Nio : ralentissement de la croissance et diminution des marges
Nio se démarque de ses concurrents grâce à un vaste réseau de stations d’échange de batteries, qui permet à ses conducteurs de remplacer rapidement les batteries au lieu de s’appuyer sur des stations de recharge traditionnelles.
Malgré le doublement de ses livraisons totales en 2020 et 2021, Nio a connu une croissance de 34 % pour atteindre 122 486 véhicules en 2022. Les livraisons ont augmenté de 33 % sur un an, s’élevant à 142 026 véhicules au cours des onze premiers mois de 2023. Le ralentissement de la croissance est imputable à les limitations de la chaîne d’approvisionnement, les défis macroéconomiques et la concurrence intense sur les prix sur le marché chinois des véhicules électriques.
Bien que ce ralentissement ne soit pas catastrophique, la marge des véhicules de Nio a diminué, passant de 20,1 % en 2021 à seulement 11 % au troisième trimestre 2023. Simultanément, les dépenses d’exploitation ont continué d’augmenter à mesure que l’entreprise développait ses stations d’échange de batteries à travers la Chine et s’aventurait sur le marché européen.
Avertis par ces évolutions, les analystes prévoient que les revenus de Nio n’augmenteront que de 12 % pour atteindre 55,18 milliards de yuans (7,73 milliards de dollars) pour l’ensemble de l’année. En outre, la perte nette devrait passer de 14,56 milliards de yuans (2,04 milliards de dollars) à 18,55 milliards de yuans (2,60 milliards de dollars).
Malgré ces défis, les livraisons de Nio au troisième trimestre ont affiché une croissance séquentielle, mettant fin à une séquence de deux trimestres de baisse. La société détient toujours 6,2 milliards de dollars de liquidités, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme, ce qui lui permet de supporter de nouvelles pertes dans le contexte de la guerre des prix en cours.
Situation de Rivian : trop promise et sous-livrée
Rivian a commencé son parcours de production avec un modeste 1 015 véhicules en 2021, mais a réussi une hausse impressionnante à 24 337 véhicules en 2022.
Cependant, l’entreprise a initialement annoncé aux investisseurs sa capacité à produire 50 000 véhicules pour l’année complète, pour ensuite réduire cette prévision à 25 000 véhicules en raison de contraintes de chaîne d’approvisionnement. Malheureusement, Rivian a raté de peu cet objectif révisé.
Au cours des neuf premiers mois de 2023, Rivian a fabriqué avec succès 36 961 véhicules et prévoit une production annuelle de 52 000 véhicules. Néanmoins, cela reste en deçà des prévisions du consensus et de l’objectif interne de l’entreprise de 62 000 véhicules. Par conséquent, les antécédents de Rivian en matière de promesses excessives et de sous-livraison ont laissé les investisseurs déconcertés, conduisant même Ford Motor à réduire considérablement sa participation dans l’entreprise.
Néanmoins, Rivian possède 9,1 milliards de dollars de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme à la fin de son dernier trimestre. Les analystes prévoient une augmentation substantielle des revenus de 165 % à 4,39 milliards de dollars, accompagnée d’une réduction des pertes nettes de 5,22 milliards de dollars à 3,99 milliards de dollars.
Cette diminution de la perte nette peut être attribuée à divers facteurs, tels que la production de l’unité d’entraînement Enduro interne de Rivian (qui atténue les coûts de la chaîne d’approvisionnement), des licenciements importants et d’autres mesures de réduction des coûts. Rivian affiche des taux de croissance plus sains que Nio, bien que son action semble relativement chère, avec trois fois les ventes de cette année.
Alors que l’activité de Nio se stabilise, la décélération de la croissance de ses revenus et l’augmentation de ses pertes suscitent des inquiétudes. D’un autre côté, Rivian présente une trajectoire de croissance plus prometteuse, même si son historique de promesses excessives et de sous-réalisations reste un point de considération valable.