Nio の立場: 成長の鈍化と利益率の縮小
Nio は、バッテリー交換ステーションの広範なネットワークで競合他社よりも際立っており、従来の充電ステーションに頼るのではなく、ドライバーの迅速なバッテリー交換を可能にします。
2020 年と 2021 年に総納車台数が 2 倍になったにもかかわらず、ニオは 2022 年に 34% 増の 122,486 台となりました。納車台数は前年比 33% 増加し、2023 年の最初の 11 か月間で 142,026 台となりました。成長の鈍化の原因は次のとおりです。サプライチェーンの限界、マクロ的な課題、中国のEV市場における激しい価格競争。
この減速は壊滅的なものではないものの、Nio の車両マージンは 2021 年の 20.1% から 2023 年の第 3 四半期にはわずか 11% に減少しました。同時に、同社が中国全土にバッテリー交換ステーションを拡大し、欧州市場に進出したため、営業経費は増加し続けました。
こうした展開を警戒してアナリストらは、Nioの通期売上高は12％増の551億8000万元（77億3000万ドル）にとどまると予想している。さらに、純損失は145億6000万元（20億4000万ドル）から185億5000万元（26億ドル）に増加すると予想されている。
こうした課題にもかかわらず、Nio の第 3 四半期の納入実績は連続した増加を示し、2 四半期連続の減少に終止符を打ちました。同社は依然として62億ドルの現金、現金同等物、短期投資を保有しており、価格競争が続く中でさらなる損失に耐える余地がある。
リビアンの状況: 過剰な約束と過小な約束
リビアンは、2021 年に 1,015 台という控えめな台数で生産活動を開始しましたが、2022 年には 24,337 台まで驚異的な急増を達成しました。
しかし、同社は当初、通期で5万台の車両を生産する能力があると投資家に伝えていたが、後にサプライチェーンの制約によりこの予測を2万5,000台に引き下げた。残念なことに、Rivian はこの修正された目標さえもわずかに届かなかった。
2023 年の最初の 9 か月までに、リビアンは 36,961 台の車両の製造に成功し、年間生産台数は 52,000 台になると予測しています。それにもかかわらず、これはコンセンサス予測と社内目標である 62,000 台の両方を下回っています。その結果、リビアンの過大な約束と過小な成果の実績は投資家に当惑を与え、フォード・モーターさえも同社への出資比率を大幅に下げる結果となった。
それにもかかわらず、リビアンは最新四半期末時点で91億ドルの現金、現金同等物、短期投資を保有している。アナリストらは、売上高が165%増の43億9000万ドルに大幅に増加し、純損失が52億2000万ドルから39億9000万ドルに減少すると予測している。
この純損失の縮小は、Rivian の自社製エンデューロ ドライブ ユニット (サプライ チェーンのコストを軽減する) の生産、大幅な人員削減、その他のコスト削減策など、さまざまな要因に起因すると考えられます。 Rivian は Nio と比べて健全な成長率を示していますが、同社の株価は今年の売上高の 3 倍と比較的割高に見えます。
Nio のビジネスは安定していますが、収益の伸びの鈍化と損失の拡大が懸念を引き起こしています。一方、Rivian はより有望な成長軌道を示していますが、過大な約束と過小な成果の歴史は依然として有効な考慮点です。