Zayıf Toparlanmaya Rağmen Mütevazı Politika Gevşemesi Bekleniyor
Çin’de yeni banka kredileri Kasım ayında beklenenden küçük bir artış göstererek, ülkenin en büyük ikinci ekonomisinde zayıf bir toparlanmanın sinyalini verdi. Merkez bankasının destekleyici politikalarına rağmen Çin bankaları geçen ay 1,09 trilyon yuan (151,73 milyar dolar) yeni yuan kredisi verdi ve analistlerin beklentilerinin gerisinde kaldı. Bu rakam Ekim ayındaki 738,4 milyar yuan’dan yüksek ve geçen yılın Kasım ayında verilen yeni kredilerdeki 1,21 trilyon yuan’dan daha düşük. Analistler, Çin Halk Bankası’nın (PBOC) 2024’teki ekonomik toparlanmayı desteklemek için önümüzdeki birkaç hafta içinde daha ılımlı politika gevşemesi uygulayacağını öngörüyor.
Etkisiz Kredi Büyümesi ve Hanehalkı Kredileri
Kasım ayında genel kredi büyümesindeki artış, kısmen devlet tahvili ihracındaki artış nedeniyle beklentileri karşılayamadı. Capital Economics, zayıf kredi büyümesinin bu faktörlerin bir sonucu olduğunu kaydetti. Bu arada, ipotekler de dahil olmak üzere hane halkı kredileri, Ekim ayındaki 34,6 milyar yuan’lık daralmaya kıyasla Kasım ayında 292,5 milyar yuan arttı. Hanehalkı kredilerindeki bu büyüme, derinleşen emlak krizi ve yüksek işsizliğin neden olduğu zayıf tüketici güveninin etkisini yansıtıyor.
Para Politikası ve Destek Tedbirleri
Minsheng Bank baş ekonomisti Wen Bin, zorunlu karşılık oranının ve faiz oranlarının düşürülmesinin bankacılık sistemindeki likiditeyi istikrara kavuşturacağını ve finansman maliyetlerini azaltabileceğini öne sürdü. Merkez bankası başkanı Pan Gongsheng, salgın sonrası toparlanmayı desteklemek için destekleyici para politikasını sürdürme sözü verdi. Ancak büyüme için altyapı ve mülkiyete olan bağımlılığı azaltacak yapısal reformlara duyulan ihtiyacı da vurguladı. Politbüro’ya göre, ekonomik toparlanmayı teşvik etmek için maliye politikası ılımlı bir şekilde güçlendirilecek. Enflasyonla mücadele politikasını sıkılaştıran diğer büyük ekonomilerin aksine, PBOC halihazırda faiz oranlarında indirim ve artan nakit enjeksiyonu gibi önlemleri uygulamaya koydu.
Para Arzı ve Toplam Sosyal Finansman
Merkez bankası verileri, Kasım ayında geniş M2 para arzının önceki yıla göre %10,0 arttığını ve tahmin edilen büyümenin gerisinde kaldığını gösterdi. Ödenmemiş yuan kredileri Kasım ayında önceki yıla göre %10,8 arttı. Bu büyüme oranı Ekim ayındaki %10,9’luk artışın biraz altında kaldı. Bilanço dışı finansman şekillerini de içeren ödenmemiş toplam sosyal finansmanın (TSF) yıllık büyüme oranı, Ekim ayındaki %9,3 seviyesinden Kasım ayında %9,4’e yükseldi. TSF’deki bu büyümeye rağmen Kasım ayı rakamı Ekim ayındaki 2,45 trilyon yuan’ın altındaydı.