केंद्रीय बँका लवकरच महागाईच्या अंडरशूटशी सामना करू शकतात, तज्ञ चेतावणी देतात

महागाई वाचनात एक आश्चर्यकारक ट्विस्ट

निश्चलनीकरण आणि व्याजदरात सुलभता याच्या आसपासचा प्रचलित उत्साह असूनही, इच्छित 2% महागाईचे लक्ष्य गाठण्याच्या प्रवासात अडखळणारे अडथळे ओळखणे देखील आवश्यक आहे.

मंगळवारच्या बातम्यांमुळे काहीसे अनपेक्षित, किरकोळ असले तरी, मासिक यूएस ग्राहक किंमत चलनवाढ वाचनात वाढ झाली आहे.

जरी वार्षिक दर जूनमध्ये शेवटच्या स्तरावर परतले आहेत, आणि सहा महिन्यांचे वार्षिक कोर दर दोन वर्षांत प्रथमच 3% च्या खाली घसरले आहेत, या घटनेने या विषयावर पुन्हा चर्चा सुरू केली आहे.

शिवाय, या आठवड्यात, युरोपियन सेंट्रल बँक आणि बँक ऑफ इंग्लंड सोबत फेडरल रिझर्व्ह पुढे असलेल्या आव्हानांवर जोर देत राहील अशी अपेक्षा आहे.

त्यांच्या वक्तृत्वात सावध भूमिका राखणे हा अपेक्षा व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि अकाली आशावाद पकडण्यापासून रोखण्यासाठी त्यांच्या धोरणाचा एक भाग आहे. परिणामी, कोणीही वेळेपूर्वी आश्वासन देऊ इच्छित नाही.

ग्रहणांवर प्रश्न विचारणे

तथापि, असा एक दृष्टीकोन आहे जो सूचित करतो की अशी सावधगिरी चुकीची असू शकते. या दृष्टिकोनानुसार, मध्यवर्ती बँका लवकरच चलनवाढीच्या अंडरशूटच्या परिणामांचा सामना करू शकतील. हे संभाव्यपणे आर्थिक बाजारांमध्ये पाहिलेल्या व्याजदराच्या किंमतीच्या सध्याच्या उच्च पातळीचे स्पष्टीकरण देऊ शकते.

डिसफ्लेशनच्या अंतिम टक्केवारीतून आव्हानात्मक मार्गाची अपेक्षा करण्याचा प्रचलित युक्तिवाद महागाईच्या वाढीच्या आणि त्यानंतरच्या आफ्टरशॉकच्या ऐतिहासिक निरीक्षणांभोवती फिरतो. ही घटना बर्‍याचदा विविध पकडी लहरींद्वारे चालविली जाते, जसे की वेतनाचे दावे, भाडे समायोजन आणि कॉर्पोरेट किंमत.

एक अद्वितीय महागाई वाढ आणि अभूतपूर्व पूर्वस्थिती

तथापि, या विशिष्ट चलनवाढीच्या स्पाइकमध्ये एक विशिष्ट मूळ कथा आहे. 2020 आणि 2021 मध्ये लागू करण्यात आलेल्या अभूतपूर्व लॉकडाउनमधून जागतिक अर्थव्यवस्थेने सावरण्याचा प्रयत्न केल्यामुळे पुरवठा साखळीतील व्यत्यय आणि ऊर्जा-संबंधित व्यत्यय याचा शोध घेतला जाऊ शकतो.

शिवाय, 2022 मध्ये युक्रेनच्या आक्रमणानंतर तेल आणि वायूच्या किमतीत झालेल्या वाढीमुळे ही वाढ आणखी वाढली होती. अनेक मार्गांनी, या घटनांनंतरचे धक्के स्वतःच मानले जाऊ शकतात. असंख्य अर्थतज्ञांच्या मते, निर्जंतुकीकरणाचा वेग ज्या वेगाने होत आहे, तो धक्कादायक आहे. हे या कल्पनेला बळकटी देते की या समस्येचे मूळ जास्त मागणीपेक्षा पुरवठा विकृतीमध्ये होते. मध्यवर्ती बँकांनी पत घट्ट केल्याने त्यांची विश्वासार्हता वाढवण्यात आणि अपेक्षांचे प्रभावीपणे व्यवस्थापन करण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावली.

संकुचित युरो झोन चलनवाढ

युरोझोनमध्ये, एका वर्षापूर्वी चलनवाढ 10.6% च्या शिखरावर पोहोचली होती, ज्याने त्याच्या यूएस समकक्षापेक्षा एक टक्क्यांपेक्षा जास्त बिंदूने मागे टाकले होते. तथापि, अवघ्या 13 महिन्यांच्या कालावधीत, ते युरोपियन सेंट्रल बँकेच्या लक्ष्याच्या अर्ध्या बिंदूच्या आत घसरले आहे.

युरिझॉन SLJ चे चलन हेज फंड मॅनेजर स्टीफन जेन यांनी योग्यतेने नमूद केल्यामुळे हा ट्रेंड प्रश्न निर्माण करतो. 2% च्या उंबरठ्यावर पोहोचल्यावर महागाई आपोआप बंद होईल असे लोक का मानतात, विशेषत: पुरवठा दबाव कमी झाल्यामुळे पुढील वर्षी मागणीत होणारी अपेक्षित घट लक्षात घेता.

थँक्सगिव्हिंग विक्रीदरम्यान आढळलेल्या लक्षणीय सवलतींवर प्रकाश टाकून जेन या असुरक्षिततेचे प्रारंभिक उदाहरण देते. हे स्पष्ट आहे की, गेल्या दोन वर्षांमध्ये मोठ्या प्रमाणात संधीसाधू किमतीत वाढ झाल्याचा अनुभव घेतल्यानंतर, मागणीच्या नमुन्यात थोडासा बदल देखील किमतीत तीव्र सुधारणा घडवून आणू शकतो.

जागतिक घटक आणि महागाईचा खाली जाणारा कल

युरोझोनमधील चलनवाढीच्या संकुचिततेचे परीक्षण करताना, हे स्पष्ट होते की हे प्रामुख्याने जागतिक पुरवठा क्रंचमुळे जगभरातील प्रमुख अर्थव्यवस्थांना प्रभावित करते. त्यानुसार, या गुंता सोडवणे हे प्रमुख अर्थव्यवस्थांसाठी तितकेच विघटनकारी ठरेल जितके ते सुरुवातीला महागाईचे होते.

यामुळे एक तार्किक प्रश्न निर्माण होतो: जर युनायटेड स्टेट्स आणि युरोपमधील चलनवाढ प्रामुख्याने “जागतिक” किंवा “सामान्य” घटकांनी प्रभावित होत असेल, तर येत्या काही महिन्यांत या दोन अर्थव्यवस्थांनी समक्रमित घसरणीचा कल का अनुभवू नये? परिणामी, फेडरल रिझर्व्हने अत्यंत सावध असणे आवश्यक आहे कारण ते पुढील वर्षभरात येऊ घातलेल्या व्याजदर वाढीच्या संभाव्य परिणामावर नेव्हिगेट करते.

मध्यवर्ती बँकेने चलनविषयक धोरण “अतिघट्ट” करण्याच्या शक्यतेपासून संरक्षण केले पाहिजे, जे तात्पुरत्या जागतिक पुरवठा विसंगतींना तोंड देऊ शकते.

सकारात्मक निर्देशक आणि महागाई अपेक्षांचे यशस्वी व्यवस्थापन

कठीण “शेवटच्या मैल” बाबत कायदेशीर चिंता असूनही, पुरावा खूपच आकर्षक आहे. फेडरल रिझव्‍‌र्हने काहीसे विलंबित घट्ट चक्र असले तरी त्याच्या मजबूत माध्यमातून चलनवाढीच्या अपेक्षांवर नियंत्रण ठेवण्यात यश मिळवले आहे. अनेक बाजार-आधारित महागाई अपेक्षा आधीच लक्ष्य श्रेणीच्या जवळ येत आहेत.

युनायटेड स्टेट्समधील उप-4% बेरोजगारीचा दर लक्षात घेता हे विशेषतः लक्षणीय आहे. शिवाय, महामारीनंतरच्या अडथळ्यांचे निराकरण दर्शविणारी मूर्त चिन्हे आहेत. यूएस कामगार बाजारपेठेला विकृत करणारी “बिग क्विट” ची घटना उशिर झाली आहे. कामगार दलातील सहभागाचे दर महामारीनंतरच्या उच्चांकावर पोहोचले आहेत आणि ते प्री-COVID पातळीपेक्षा फक्त अर्धा टक्का कमी आहेत.

न्यूयॉर्क फेडने संकलित केलेले जागतिक पुरवठा साखळी दाब मापक या वर्षी लक्षणीयरीत्या सामान्य झाले आहे, जे महामारीपूर्वी पूर्वी पाहिलेल्या जवळपास शून्य पातळीवर परतले आहे. याव्यतिरिक्त, मॅनहाइम वापरलेले वाहन निर्देशांक त्याच्या शिखरावरून अंदाजे 25% घसरला आहे आणि वर्ष-दर-वर्ष दराने जवळजवळ 6% कमी होत आहे. वार्षिक तेलाच्या किमती अजूनही नकारात्मक क्षेत्रात आहेत, स्पॉट किमती या वर्षाच्या उच्चांकाच्या जवळपास 30% खाली आहेत आणि युक्रेन नंतरच्या पातळीच्या निम्म्या आहेत.

जागतिक खाद्यपदार्थांच्या किमती १०% च्या पुढे चलनवाढीचा दर अनुभवत आहेत. पुनरुत्थान होणार्‍या चीनने जागतिक मागणी वाढवण्याच्या भीतीच्या विरूद्ध, वास्तविकता देशांतर्गत मागणीची आव्हाने आणि प्रचंड मालमत्ता बाजारातील घसरणी दर्शवते. चीनला आता थेट ग्राहक किंमतीच्या चलनवाढीचा सामना करावा लागला आहे, जी पाश्चात्य अर्थव्यवस्था आणि त्यांच्या केंद्रीय बँकांसाठी अनावश्यक लढाईत गुंतलेल्या सावधगिरीची कथा आहे.

आर्थिक मेगा ट्रेंडचे चक्रीय स्वरूप

शेवटी, हे लक्षात घेण्यासारखे असू शकते की वृद्धत्वाची लोकसंख्याशास्त्र, उत्पादकता समस्या आणि सुरक्षित मालमत्तेची सतत मागणी यासारख्या अनेक महामारीपूर्व आर्थिक मेगा ट्रेंड तुलनेने अपरिवर्तित राहिले आहेत. या वर्षी माजी आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ मॉरिस ऑब्स्टफेल्ड यांनी सादर केलेला अद्ययावत पेपर सूचित करतो की व्याजदर आणि महागाईमध्ये अलीकडील भूकंपीय बदल काळाच्या कसोटीवर टिकू शकत नाहीत. भविष्यात उलट समस्या पुन्हा उद्भवू शकते हे वाजवी आहे.