Die Anliegen der Branchenakteure
Chinas Vorschlag, die Investitionsanforderungen für Private Equity (PE)- und Venture Capital (VC)-Fonds deutlich zu erhöhen, stößt bei Branchenteilnehmern auf negative Resonanz. Sie befürchten, dass dieser Schritt kleine Fonds eliminieren und die Finanzierung von Start-ups einschränken könnte, die bereits in einer schwachen Wirtschaft zu kämpfen haben.
Die Wertpapieraufsichtsbehörden des Landes haben kürzlich Gesetzesentwürfe veröffentlicht, die qualifizierte Anleger in PE- und VC-Fonds dazu verpflichten würden, mindestens 3 Millionen Yuan (418.731 US-Dollar) beizusteuern. Dieser Schwellenwert ist dreimal so hoch wie die derzeitige Anforderung und soll Kleinanleger schützen. Für Fonds, die hauptsächlich in ein bestimmtes Unternehmen oder Projekt investieren, würde der Schwellenwert für Einzelinvestoren von 1 Million Yuan auf 10 Millionen Yuan festgelegt.
Laut Abraham Zhang, Vorsitzender der in Shenzhen ansässigen Risikokapitalgesellschaft China Europe Capital, die sich auf Technologieinvestitionen wie Chipherstellung und künstliche Intelligenz konzentriert, würden diese neuen Vorschriften für kleine Akteure der Branche schädlich sein. Das Beratungsunternehmen Zero2IPO meldete in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 einen Rückgang der Mittelbeschaffung für neu gegründete PE- und VC-Fonds in China um 20 %, was auf die schwache Wirtschaft und den volatilen Aktienmarkt zurückzuführen ist. Im Vergleich dazu sind kleinere Risikofonds in ihrer Anfangsphase bei der Kapitalbeschaffung stärker auf vermögende Einzelinvestoren angewiesen, während größere Fonds in der Spätphase in der Regel institutionelle Mittel anziehen.
Verheerende Auswirkungen auf Einzelprojektfonds
Li Gangqiang, ein erfahrener Risikokapitalgeber und Mitbegründer von Beijing Potential Shares Technology Co., äußerte seine Besorgnis über den Vorschlag, insbesondere über seine verheerenden Folgen für Einzelprojektfonds, die derzeit bei Privatanlegern beliebt sind. In einem Blogbeitrag beschrieb Li die Richtlinie als äußerst unfair gegenüber Fondsmanagern für einzelne Projekte und Kleinanlegern. Er prognostiziert, dass etwa 1.000 private Fondsverwaltungsgesellschaften eliminiert werden könnten, wenn die Regeln in ihrer jetzigen Form umgesetzt würden.
Regulatorische Absichten und Reaktion der Branche
Die China Securities Regulatory Commission (CSRC) betont ihr Engagement für die Reduzierung finanzieller Risiken und behauptet, dass die Regeln auf den Schutz von Kleinanlegern abzielen. Branchenexperten wie Andrew Qian, CEO von New Access Capital mit Sitz in Shanghai, das über 1 Milliarde Yuan verwaltet, argumentieren jedoch, dass die Vorschriften entmutigend seien und der Unterstützung der Regierung für Technologie-Startups in der Frühphase widersprechen.
Daten von Preqin zeigen, dass auf China ausgerichtete, auf Yuan lautende PE-Fonds im Jahr 2023 bisher 9,7 Milliarden US-Dollar eingesammelt haben, ein deutlicher Rückgang im Vergleich zu 33,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahr und 116,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021. Darüber hinaus gibt es keine auf China ausgerichteten Buyout-Gelder wurden dieses Jahr in jeder Währung aufgebracht.
Qian plädiert für eine unterschiedliche regulatorische Behandlung von VC-Fonds, insbesondere solchen, die sich an kleinere Anleger wie Familienmitglieder und Freunde richten, die am anfälligsten für die neuen Regeln sind. Er betont, dass im Ausland normale Menschen Zugang zu Angel-Investitionen haben, während China solche Möglichkeiten für Investoren begrenzt hat.