Kekhawatiran Pelaku Industri
Usulan Tiongkok untuk secara signifikan meningkatkan persyaratan investasi dana ekuitas swasta (PE) dan modal ventura (VC) mendapat tanggapan negatif dari pelaku industri. Mereka khawatir bahwa langkah tersebut dapat menghilangkan dana kecil dan membatasi pembiayaan bagi startup yang sedang berjuang dalam perekonomian yang lemah.
Regulator sekuritas negara tersebut baru-baru ini merilis rancangan peraturan yang akan mewajibkan investor yang memenuhi syarat dalam dana PE dan VC untuk berkontribusi minimal 3 juta yuan ($418.731). Ambang batas ini tiga kali lipat dari persyaratan saat ini dan dimaksudkan untuk melindungi investor kecil. Untuk dana yang investasi utamanya pada perusahaan atau proyek tertentu, ambang batas investor individu akan ditetapkan sebesar 10 juta yuan, naik dari 1 juta yuan.
Menurut Abraham Zhang, ketua perusahaan modal ventura China Europe Capital yang berbasis di Shenzhen, yang berfokus pada investasi teknologi seperti pembuatan chip dan kecerdasan buatan, peraturan baru ini akan merugikan pemain kecil di industri ini. Perusahaan konsultan Zero2IPO melaporkan penurunan penggalangan dana sebesar 20% untuk dana PE dan VC yang baru didirikan di Tiongkok selama sembilan bulan pertama tahun 2023, yang disebabkan oleh lemahnya perekonomian dan pasar saham yang bergejolak. Sebagai perbandingan, dana ventura yang lebih kecil pada tahap awal lebih bergantung pada investor individu dengan kekayaan bersih tinggi untuk penggalangan dana, sedangkan dana tahap akhir yang lebih besar biasanya menarik pendanaan institusional.
Dampak Buruk terhadap Pendanaan Proyek Tunggal
Li Gangqiang, seorang pemodal ventura veteran dan salah satu pendiri Beijing Potensi Saham Technology Co, menyatakan keprihatinannya mengenai proposal tersebut, khususnya konsekuensi buruknya terhadap dana proyek tunggal, yang saat ini populer di kalangan investor individu. Dalam postingan blognya, Li menggambarkan kebijakan tersebut sangat tidak adil bagi pengelola dana proyek tunggal dan investor kecil. Ia memperkirakan sekitar 1.000 perusahaan pengelola dana swasta dapat dihilangkan jika aturan tersebut diterapkan dalam bentuknya yang sekarang.
Niat Regulasi dan Reaksi Industri
Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC), yang menekankan komitmennya untuk mengurangi risiko keuangan, mengklaim bahwa peraturan tersebut bertujuan untuk melindungi investor kecil. Namun, pakar industri seperti Andrew Qian, CEO New Access Capital yang berbasis di Shanghai, yang mengelola lebih dari 1 miliar yuan, berpendapat bahwa peraturan tersebut mengecewakan dan bertentangan dengan dukungan pemerintah terhadap startup teknologi tahap awal.
Data dari Preqin mengungkapkan bahwa dana PE berdenominasi yuan yang berfokus pada Tiongkok telah mengumpulkan $9,7 miliar sejauh ini pada tahun 2023, penurunan yang signifikan dibandingkan dengan $33,7 miliar yang dikumpulkan pada tahun sebelumnya dan $116,6 miliar pada tahun 2021. Selain itu, tidak ada dana PE yang berfokus pada Tiongkok dana pembelian telah dikumpulkan tahun ini dalam mata uang apa pun.
Qian menganjurkan perlakuan peraturan yang berbeda terhadap dana modal ventura, terutama dana yang melayani investor kecil seperti anggota keluarga dan teman, yang paling rentan terhadap peraturan baru ini. Ia menyoroti bahwa di luar negeri, masyarakat biasa mempunyai akses terhadap investasi malaikat, sementara Tiongkok membatasi peluang tersebut bagi investor.