Kebimbangan Pemain Industri
Cadangan China untuk meningkatkan dengan ketara keperluan pelaburan bagi dana ekuiti persendirian (PE) dan modal teroka (VC) menerima maklum balas negatif daripada peserta industri. Mereka bimbang langkah itu boleh menghapuskan dana kecil dan menyekat pembiayaan untuk syarikat pemula yang sudah bergelut dalam ekonomi lemah.
Pengawal selia sekuriti negara baru-baru ini mengeluarkan draf peraturan yang akan mewajibkan pelabur yang layak dalam dana PE dan VC untuk menyumbang sekurang-kurangnya 3 juta yuan ($418,731). Ambang ini adalah tiga kali ganda daripada keperluan semasa dan bertujuan untuk melindungi pelabur kecil. Untuk dana yang terutamanya melabur dalam syarikat atau projek tertentu, ambang pelabur individu akan ditetapkan pada 10 juta yuan, meningkat daripada 1 juta yuan.
Menurut Abraham Zhang, pengerusi firma modal teroka China Europe Capital yang berpangkalan di Shenzhen, yang menumpukan pada pelaburan teknologi seperti pembuatan cip dan kecerdasan buatan, peraturan baharu ini akan merugikan pemain kecil dalam industri. Firma perunding Zero2IPO melaporkan penurunan 20% dalam pengumpulan dana untuk dana PE dan VC yang baru ditubuhkan di China dalam tempoh sembilan bulan pertama 2023, disebabkan oleh ekonomi yang lemah dan pasaran saham yang tidak menentu. Sebagai perbandingan, dana teroka yang lebih kecil pada peringkat awalnya lebih banyak bergantung pada pelabur individu yang bernilai tinggi untuk mengumpul dana, manakala dana peringkat kemudian yang lebih besar biasanya menarik pembiayaan institusi.
Kesan Memusnahkan pada Dana Projek Tunggal
Li Gangqiang, seorang pemodal teroka veteran dan pengasas bersama Beijing Potential Shares Technology Co, menyatakan kebimbangannya tentang cadangan itu, terutamanya akibat buruknya terhadap dana projek tunggal, yang kini popular di kalangan pelabur individu. Dalam catatan blog, Li menyifatkan dasar itu sebagai sangat tidak adil kepada pengurus dana projek tunggal dan pelabur kecil. Beliau meramalkan bahawa kira-kira 1,000 firma pengurusan dana swasta boleh dihapuskan jika peraturan itu dilaksanakan dalam bentuk semasa mereka.
Niat Kawal Selia dan Reaksi Industri
Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China (CSRC), yang menekankan komitmennya untuk mengurangkan risiko kewangan, mendakwa bahawa peraturan itu bertujuan untuk melindungi pelabur kecil. Walau bagaimanapun, profesional industri seperti Andrew Qian, Ketua Pegawai Eksekutif New Access Capital yang berpangkalan di Shanghai, yang menguruskan lebih 1 bilion yuan, berpendapat bahawa peraturan itu tidak menggalakkan dan bercanggah dengan sokongan kerajaan untuk permulaan teknologi peringkat awal.
Data daripada Preqin mendedahkan bahawa dana PE berdenominasi yuan yang tertumpu di China telah mengumpul $9.7 bilion setakat ini pada 2023, penurunan ketara berbanding $33.7 bilion yang diperoleh pada tahun sebelumnya dan $116.6 bilion pada 2021. Tambahan pula, tiada tumpuan China dana belian telah dikumpul tahun ini dalam mana-mana mata wang.
Qian menyokong layanan pengawalseliaan yang berbeza terhadap dana VC, terutamanya yang memenuhi keperluan pelabur yang lebih kecil seperti ahli keluarga dan rakan, yang paling terdedah kepada peraturan baharu. Beliau menekankan bahawa di luar negara, orang biasa mempunyai akses kepada pelaburan malaikat, manakala China mengehadkan peluang sedemikian untuk pelabur.