Scadenza delle opzioni che controbilancia la politica monetaria della Federal Reserve
L’imminente scadenza delle opzioni azionarie statunitensi, che si prevede sarà la più grande della storia, potrebbe potenzialmente mitigare la volatilità del mercato e compensare eventuali turbolenze causate dall’annuncio di politica monetaria della Federal Reserve questa settimana. Con circa 5 trilioni di dollari in opzioni su azioni statunitensi destinate a scadere venerdì, come riportato da Asym500 MRA Institutional, un’unità di strategia sui derivati e società di esecuzione Macro Risk Advisors, gli analisti di mercato prevedono oscillazioni azionari contenute durante questo periodo di scadenza. Questo sviluppo potrebbe aiutare a spiegare il motivo per cui le azioni sono rimaste all’interno di un range di negoziazione ristretto nelle ultime settimane, nonostante vari altri fattori.
Le azioni mantengono una traiettoria stabile
Quest’anno l’indice S&P 500 ha registrato un aumento significativo del 20,6%, derivante da un rally del 12,5% rispetto ai minimi di ottobre. Più recentemente, il mercato ha registrato una diminuzione dell’attività, con l’indice di riferimento che non è riuscito a superare un movimento dell’1% in qualsiasi direzione per 18 sessioni consecutive. Una tale coerenza nella performance del mercato non si vedeva dall’inizio di agosto. Inoltre, l’indice di volatilità Cboe si attesta attualmente a 11,9, rappresentando il minimo di quasi quattro anni. Al contrario, l’indice ha raggiunto un massimo di 22,5 a marzo, quando una crisi bancaria ha provocato onde d’urto in tutti i mercati.
Impatto dei rivenditori di opzioni sulle oscillazioni delle azioni
Il posizionamento degli operatori di opzioni, che fungono da intermediari tra acquirenti e venditori di derivati, è stato un elemento chiave nel ridurre le oscillazioni delle azioni. Secondo un’analisi di Nomura, gli Exchange Traded Fund (ETF) che vendono opzioni per generare reddito hanno registrato una crescita del 100% quest’anno, raggiungendo un valore totale di circa 60 miliardi di dollari. Per gestire i rischi associati, gli operatori di opzioni, agendo come controparti nelle negoziazioni di opzioni di questi ETF, devono vendere futures azionari quando le azioni aumentano e acquistare futures quando i mercati diminuiscono. Di conseguenza, questo atto di bilanciamento aiuta a mantenere i prezzi delle azioni entro un range di negoziazione più ristretto, affermano gli addetti ai lavori. Lo stratega di Nomura Charlie McElligott ha menzionato in una nota martedì che il posizionamento dei dealer molto probabilmente impedirà eventuali svendite significative sul mercato fino alla fine dell’anno.
Aspettative di mercato e impatto della scadenza
Sebbene sia ampiamente previsto che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse invariati, gli investitori attendono con impazienza eventuali indicazioni che i politici possano propendere per tagli anticipati dei tassi. Questa aspettativa è stata la forza trainante del rally del mercato azionario durante questo trimestre. Si prevede tuttavia che la scadenza delle opzioni allevierà la sostanziale influenza del mercato delle opzioni sul comportamento delle azioni, secondo Brent Kochuba, fondatore del servizio di analisi delle opzioni SpotGamma. Uno scenario simile si è verificato due anni fa, quando una scadenza di opzioni relativamente ampia ha ridotto la volatilità durante una parte del quarto trimestre, per poi essere seguita da un aumento del 3% nelle ultime due settimane dell’anno dopo la scadenza di dicembre.