Οι αξιωματούχοι της ομοσπονδιακής τράπεζας υποδεικνύουν πιθανή παύση στα επιτόκια
Σύντομη παύση στη σύγχρονη εποχή
Οι αναφορές υποστηρίζουν ότι ορισμένοι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ αναφέρουν ότι η Federal Reserve μπορεί να «παραλείψει» την αύξηση των επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα, αλλά σκοπεύει να σφίξει τη νομισματική πολιτική για άλλη μια φορά ένα μήνα αργότερα. Αυτή η προοπτική θα δημιουργήσει τη συντομότερη παύση στη σύγχρονη εποχή από τότε που ξεκίνησε ο επικεφαλής της Fed του Άλαν Γκρίνσπαν το 1987, και η κεντρική τράπεζα έκανε μια κίνηση προς το πλαίσιο πολιτικής στόχευσης πληθωρισμού 2% τη δεκαετία του 1990.
Προσέγγιση παράλειψης μίας συνάντησης
Αξίζει να σημειωθεί ότι από τότε που συνέβησαν αυτές οι εξελίξεις, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν σταμάτησε να αυξάνει τα επιτόκια για μία μόνο συνεδρίαση. Η τράπεζα αύξησε τα επιτόκια κατά τη διάρκεια εναλλακτικών συνεδριάσεων και απείχε από την κράτηση των επιτοκίων για εξάμηνο το 2017. Ωστόσο, δεν υπάρχουν οικονομικές συνθήκες που να δείχνουν ότι μια εφάπαξ παύση είναι το μόνο λογικό βήμα προς το παρόν. Η Αποθεματική Τράπεζα της Αυστραλίας φαίνεται επίσης να έχει εκτελέσει μια «παράκαμψη» μιας συνάντησης, αν και τυχαία και όχι από σχέδιο.
Η εξάπλωση του μεταπανδημικού οικονομικού κλίματος παγκοσμίως
Συνήθως, περικόπτοντας τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής παντού ένα μεγάλο κομμάτι χαλαρότητας, το μετα-πανδημικό οικονομικό και πληθωριστικό τοπίο είναι εντελώς διαφορετικό από οτιδήποτε έχει ξαναδεί. Στην πραγματικότητα, η χρησιμότητα των παλαιών μοντέλων πρόβλεψης ήταν στην καλύτερη περίπτωση αποσπασματική, επομένως φαίνεται ότι οι απαντήσεις πολιτικής και η αποτελεσματικότητά τους είναι επίσης μοναδικές. Η απόφαση να σηματοδοτήσει ένα διάλειμμα μίας ή δύο συναντήσεων από την αύξηση των επιτοκίων είναι πιθανότατα μια επικοινωνιακή τακτική που στοχεύει στην εξαγορά περισσότερου χρόνου στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για να κρίνουν τι θα κάνουν στη συνέχεια. Η τακτική στοχεύει επίσης να ευθυγραμμίσει τις αγορές με τις προβλέψεις και τους κύκλους στοιχημάτων.
Προσέγγιση των διαμορφωτών πολιτικής
Το χρονοδιάγραμμα συνεδριάσεων της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς που ορίζει την πολιτική φαίνεται ότι θα έχει δεσμευμένα εισερχόμενα δεδομένα σχεδόν δύο πλήρεις μήνες μετά την απόφαση της 26ης Ιουλίου. Η απόφαση θα βοηθήσει τον Πρόεδρο της Fed Jerome Powell και τους συναδέλφους του να αξιολογήσουν πριν από την επόμενη απόφασή τους στις 20 Σεπτεμβρίου. Η Fed θέλει η πολιτική να είναι περιοριστική και οι χρηματοπιστωτικές αγορές να κινηθούν ανάλογα.
Θεωρητική υλοποίηση ενός ‘Παράλειψης’
Η ιδέα να «παρακάμψουμε» την αύξηση των επιτοκίων ακολούθησε την εισαγωγή της προέδρου της Fed του Ντάλας Λόρι Λόγκαν τον Ιανουάριο, αλλά ο Πάουελ αγνόησε την ιδέα δύο εβδομάδες αργότερα αφότου η Fed αύξησε το εύρος στόχου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων της κατά 25 μονάδες βάσης στο 4,50%-4,75%. Ο Πρόεδρος της Philly Fed Πάτρικ Χάρκερ, μαζί με τους διοικητές της Fed Christopher Waller και Philip Jefferson, εισήγαγαν το «skip» και το «skipping» στα λεξικά των παρατηρητών της Fed τις τελευταίες εβδομάδες. Μέχρι τότε, ένα χάσμα στις μεταβολές των επιτοκίων εθεωρείτο ως επί το πλείστον ότι έθεσε τις βάσεις για μειώσεις επιτοκίων και όχι για συνέχιση της αύξησης των επιτοκίων. Ωστόσο, ο μετρούμενος και ο βασικός ετήσιος πληθωρισμός, όπως μετρήθηκε με τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) και τον Δείκτη Τιμών Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE) ήταν ως επί το πλείστον κάτω του 2%, και το ποσοστό ανεργίας ήταν μεταξύ 5,0% και 5,2%.
Η σπάνια εμφάνιση “Παράλειψης” ταιριάζει στον κόσμο μετά την πανδημία
Αν και είναι σπάνιο σε εμφάνιση, η «παράκαμψη» μιας συνάντησης στον κόσμο μετά την πανδημία με εξαιρετικά χαμηλή ορατότητα ίσως φαίνεται κατάλληλη. «Οι προβλέψεις είναι πάντα δάκτυλοι, αλλά το καλό είναι ότι τώρα (οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής) το γνωρίζουν», δήλωσε ο Λου Κράνταλ, επικεφαλής οικονομολόγος της Wrightson ICAP. «Η Fed σε διαφορετικές χρονικές στιγμές έχει εκφράσει επιφυλάξεις σχετικά με το να εγκλωβιστεί σε μετρονομικά μοτίβα και σίγουρα δεν ήταν σε ένα σε αυτόν τον κύκλο».