Los funcionarios de la Reserva Federal indican una posible pausa en las tasas de interés
Pausa más corta en la era moderna
Los informes afirman que algunos funcionarios del banco central de EE. UU. indican que la Reserva Federal puede «omitir» el aumento de las tasas de interés la próxima semana, pero tiene la intención de endurecer la política monetaria una vez más un mes después. Esta perspectiva crearía la pausa más corta en la era moderna desde que el jefe de la Fed de Alan Greenspan comenzó en 1987, y el banco central hizo un movimiento hacia el marco de política de metas de inflación del 2% en la década de 1990.
Enfoque de omisión de una reunión
Vale la pena señalar que desde que ocurrieron estos acontecimientos, el banco central de EE. UU. no ha dejado de subir las tasas por una sola reunión. El banco subió las tasas en reuniones alternas y se abstuvo de registrar tasas de interés durante medio año en 2017. Sin embargo, no hay circunstancias económicas que indiquen que una pausa única es el único paso lógico a tomar en este momento. El Banco de la Reserva de Australia también parece haber realizado un «salto» de una reunión, aunque por accidente y no por diseño.
La propagación del clima económico pospandémico en todo el mundo
Por lo general, al dejar a los políticos en todas partes un gran margen de maniobra, el panorama económico y de inflación posterior a la pandemia es completamente diferente a todo lo visto antes. De hecho, la utilidad de los modelos de pronóstico antiguos ha sido, en el mejor de los casos, irregular, por lo que parece que las respuestas políticas y su eficacia también son únicas. La decisión de señalar una interrupción de una o dos reuniones del aumento de las tasas de interés es probablemente una táctica de comunicación destinada a dar a los políticos más tiempo para juzgar qué hacer a continuación. La táctica también tiene como objetivo alinear los mercados con las predicciones y los ciclos de apuestas.
Enfoque de los formuladores de políticas
Parece que el calendario de reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto que establece políticas tendrá casi dos meses completos de datos entrantes reservados después de la decisión del 26 de julio. La decisión ayudará al presidente de la Fed, Jerome Powell, y a sus colegas a evaluar antes de su próxima decisión el 20 de septiembre. La Fed quiere que la política sea restrictiva y que los mercados financieros se muevan en consecuencia.
Implementación teórica de un ‘Skip’
La idea de «omitir» el aumento de las tasas de interés siguió a la presentación de la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, en enero, pero Powell descartó la idea dos semanas después de que la Fed elevara su rango objetivo de fondos federales en 25 puntos básicos a 4.50%-4.75%. El presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, junto con los gobernadores de la Fed, Christopher Waller y Philip Jefferson, introdujeron «saltar» y «saltar» en el léxico de los observadores de la Fed en las últimas semanas. Hasta entonces, se suponía principalmente que una brecha en los cambios de las tasas de interés sentaría las bases para los recortes de tasas, no una reanudación del aumento de las tasas. Sin embargo, la inflación anual general y básica medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) estuvieron en su mayoría por debajo del 2%, y la tasa de desempleo estuvo entre 5,0% y 5,2%.
La rara ocurrencia de «saltos» es adecuada en el mundo pospandémico
Aunque es raro que ocurra, tal vez parezca apropiado «saltar» una reunión en el mundo posterior a la pandemia de visibilidad extremadamente baja. “La previsión siempre es un dedo en el viento, pero lo bueno es que ahora ellos (los formuladores de políticas) lo saben”, dijo Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP. «La Fed ha expresado en diferentes momentos sus dudas sobre encerrarse en patrones metronómicos, y ciertamente no han estado en uno en este ciclo».